Akcie Netflixu rastú, pretože investori tlieskali jeho rozhodnutiu ukončiť preteky o Warner Bros Discovery, mesiace trvajúcu vojnu s Paramount Skydance o niektoré z najcennejších aktív Hollywoodu.
Akcie v piatok vyskočili o viac ako 10 percent. To prišlo po štvrtkovom večernom rozhodnutí Netflixu, že sa nezhoduje s najnovšou ponukou spoločnosti Paramount vo výške 31 USD za akciu alebo nezvýši svoju ponuku 27,75 USD za akciu pre štúdio Warner Bros a streamingové aktíva, pričom sa uvádza, že dohoda „už nie je finančne atraktívna“.
Odporúčané príbehy
zoznam 4 položiekkoniec zoznamu
Warner dal Netflixu štyri pracovné dni na to, aby prišiel s protiponukou za najnovšiu ponuku Paramountu – ale Netflix namiesto toho zareagoval o necelé dve hodiny neskôr a odmietol predložiť svoj návrh. Uviedla, že nová cena, ktorú bude musieť zaplatiť, spôsobila, že dohoda už nie je finančne atraktívna.
„Veríme, že by sme boli silnými správcami ikonických značiek Warner Bros,“ uviedli v spoločnom vyhlásení spoluriaditelia Netflixu Ted Sarandos a Greg Peters. „Ale táto transakcia bola vždy ‚pekné mať‘ za správnu cenu, nie ‚musím mať‘ za každú cenu.“
Toto rozhodnutie investori privítali. Podiely streamovacieho giganta klesli o viac ako 18 percent, odkedy Netflix 5. decembra oznámil dohodu s Warner Bros.
Najnovším krokom je „začiarknutie políčka“ pre disciplínu, povedal Ben Barringer, vedúci technologického výskumu v Quilter Cheviot.
„To, čo chcete od manažérskeho tímu, je schopnosť pozrieť sa na akvizície, oceniť ich, zaplatiť to, čo považujú za primeranú cenu, ale nepreplatiť.“
Analytici a investori sa pýtali, či ponuka Netflixu bola defenzívnym pokusom zablokovať budúceho konkurenta alebo útočným odklonom od jeho historicky disciplinovaného prístupu budovania verzus nákup.
„Pozitívny obrat udalostí z nášho pohľadu, pretože veríme, že odstúpenie NFLX z pretekov jej ponechá voľnosť pri preorientovaní sa na svoje podnikanie, zatiaľ čo jej najbližší konkurenti zápasia s dlhými a rušivými regulačnými procesmi schvaľovania a integrácie fúzií a s PSKY zaťaženým značnými dlhmi z obchodov,“ uviedli analytici HSBC.
„Hollywood a ego“
Akcie spoločnosti Paramount vedenej Davidom Ellisonom medzitým vzrástli o 17 percent.
Dohoda spoločnosti Paramount v hodnote 110 miliárd USD vrátane dlhu predstavuje takmer 13-násobok EBITDA Warner Bros – zisk pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou alebo základnými ziskami – podľa odhadov LSEG v tomto roku. To je výrazne nad hodnotou, ktorú má Paramount na rovnakom základe, čo je 7-násobok jej odhadovaného zárobku.
Spojenie s Warner Bros by umožnilo slávnemu hollywoodskemu štúdiu Paramount využiť hlbokú zásobu duševného vlastníctva Warner – vrátane franšíz ako Fantastic Beasts a The Matrix – vo filme, televízii a streamovaní.
„Najväčšie aktívum WBD klesá a spoločnosť je stále zadlžená z poslednej neúspešnej fúzie. Ale táto dohoda je viac o Ellisonovom prevzatí Hollywoodu a ega ako o dobrom obchodnom rozume,“ povedal Ross Benes, senior analytik spoločnosti Emarketer.
Pre streamovaciu jednotku Paramount by kombinácia s HBO Max a Discovery+ zmenila jej pozíciu v ére streamovania, ktorej dlho dominoval Netflix.
„Paramount zaostával v streamingovom trhu a potrebuje obsah a schopnosti Warner Bros, aby mohol dohnať. Bude potrebovať viac ako Harry Potter, aby dohoda fungovala ako mágia a umožnila Paramountu odraziť Netflix, Disney a Amazon vo vojnách o streamovanie,“ povedal Dan Coatsworth, vedúci trhov v AJ Bell.
V boji o Warner Bros konzorcium Paramount – podporované Larrym Ellisonom, miliardárom a spojencom prezidenta USA Donalda Trumpa, a vedené jeho synom, generálnym riaditeľom Paramount Davidom Ellisonom – tiež zvýšilo svoj poplatok za ukončenie na 7 miliárd dolárov a rozšírilo svoje finančné záväzky vrátane vlastného kapitálu vo výške 45,7 miliárd dolárov.
„Pre každú akvizíciu existuje správna a nesprávna cena a spoločnosť Paramount je teraz pod tlakom, aby dokázal, že veľké finančné výdavky stoja za to,“ povedal Coatsworth.
Obavy z redakčných posunov
Navrhovaná kombinácia, ktorá bude stále potrebovať zelenú od akcionárov a regulačných orgánov Warner, vyvoláva obavy z protimonopolného práva aj otázky politického vplyvu.
Fúzia medzi týmito dvoma spoločnosťami by dala CNN pod rovnakú strechu ako CBS, ktorá už zaznamenala významné redakčné posuny pod novým vlastníctvom Skydance. Paramount podnikol kroky, aby oslovil konzervatívnejších divákov vo svojich spravodajských operáciách, najmä dosadením zakladateľa Free Press Bariho Weissa do funkcie šéfredaktora CBS News. A ak bude ponuka spoločnosti na prevzatie Warnera úspešná, kritici varujú, že podobné zmeny by sa mohli stať aj CNN, sieti, ktorá už dlho priťahuje Trumpov hnev.
„Politika hrá v tejto dohode významnú úlohu a od začiatku bola na strane Paramountu,“ povedal Mike Proulx, viceprezident a riaditeľ výskumu v spoločnosti Forrester, ktorá sa zaoberá prieskumom trhu.
Poprední demokratickí zákonodarcovia tiež bili na poplach v súvislosti s väzbami republikánskeho prezidenta na spoločnosti, ako je Paramount, a potenciálnymi dôsledkami rastúcej moci korporácií.
„Hŕstka miliardárov naklonených Trumpovi sa snaží prevziať kontrolu nad tým, čo sledujete, a účtovať vám akúkoľvek cenu, ktorú chcú,“ uviedla vo štvrtok večer vo vyhlásení demokratická senátorka Elizabeth Warrenová, dlhoročná protimonopolná hajzelka. Potenciálne kombo Paramount-Warner tiež označila za „protimonopolnú katastrofu“.
Ako budú regulačné orgány reagovať na dohodu Warner-Paramount, sa ešte len uvidí. Ministerstvo spravodlivosti USA už iniciovalo preskúmanie a očakáva sa, že tak urobia aj ďalšie krajiny.
O tom budú musieť byť presvedčení aj akcionári Warneru. Paramount však berie miliardy dolárov na financovanie svojej ponuky – niečo, čo kritici varovali, by mohlo len zvýšiť pravdepodobnosť potenciálnej straty pracovných miest a ďalšej reštrukturalizácie. Zahraničné suverénne investičné fondy tiež poskytli vlastný kapitál pre ponuku, čo priťahuje ďalšiu kontrolu.
